七逃人的逃亡

工商時報【呂清郎╱台北報導】

新興國家資產在沈寂3年之後，今年展現強勁反彈氣勢，根據彭博資訊彙整的美林債券指數為例，今年最夯的新興國家當地債市以巴西及哥倫比亞最為傲人，巴西公債加上里拉升值幅度合計漲幅達5成，哥倫比亞債匯市合計也有22％漲幅。

回顧去年底至今年初市場仍普遍對新興市場退避時，如果能於當時勇於進場，享受跌深反彈的獲利即相當豐碩；富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博於去年第4季時即喊出新興市場出現數十年難見的投資機會。

彭博資訊今年2月報導，哈森泰博領軍的債券基金於去年第4季加倍持有巴西當地公債；他當時表示，巴西公債殖利率一度超過15％，匯價貶破4里奧，投資報償已可彌補風險，儘管巴西公債今年大漲，但目前公債指數殖利率仍高達12～13％水準，在全球中仍為超高收益的公債。

彭博資訊7月時再度報導哈森泰博所操盤的債券基金，上半年合計買入16億美元的哥倫比亞債券，約佔全部外資部位的1成，由去年無任何部位成為哥債最大的外資持有者。

哥倫比亞為石油出口國，可受惠於今年油價反彈，哈森泰博看好原因除高殖利率優勢外，主要也是著眼於該國嚴謹的財政紀律，限制財政支出和降低債務負擔的努力。上週哥倫比亞政府與國內最大的判軍組織達成最終的和平協議，結束長達4年談判過程，更終結自1964年開始的內亂衝突；穆迪信評表示和平協議達成有助於主權債信朝正向發展。

今年里拉和哥倫比亞披索已強勢反彈，高盛證券表示，新興國家有高利差以及評價面優勢，看好像是如高利率的巴西里奧應該有機會朝3元關卡邁進，而產油國哥倫比亞在歷經持續升息後也屬於高利差貨幣，在展望油價可望處於每桶45～50美元區間下，上修哥倫比亞披索升值目標空間。